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　　报告摘要如下： “孙子兵法”基金池稳定跑赢偏股基金指数。我们在报告《孙子兵法中蕴含的选基思想与量化表达》中提出了长期超额收益/绝对收益较为稳健的六种基金特征组合，并总结了其蕴含的兵法思想。截至2025年4月30日，“孙子兵法”基金池年化收益率为12.28%，相对于偏股基金指数年化超额收益为6.37%，同时组合年化波动仅21.70%，年化夏普为0.56，具备较高的风险收益比。 未知收益型基金池大多数年份跑赢偏股基金指数。在基金归因中剥离掉风格、行业、已知因子收益，计算其收益的残差动量构造选基因子进行筛选得到。基金池年化收益率为14.44%，年化夏普达0.63，在市场上行中能够获得更高的绝对收益，市场下跌时也能够控制回撤。 灵活交易型基金池把握市场结构性机会。按照动态收益显著性进行排序得到组合。基金池年化收益率为10.33%，从历年表现来看，灵活交易型基金池收益较为稳健，历史上超额回撤较低，其中在2020-2021年具有较强的机构性机会的市场中超额收益更为突出。年初以来，灵活交易型基金池相对于偏股基金指数超额收益为3.61%。 选股先锋型基金池收益弹性强。选择在基金重仓股数季度环比增速因子上暴露最高的基金，这些基金在公募基金整体历次调仓的边际变化中都走在了最前沿。基金池年化收益率为10.61%，相对于偏股基金指数年化超额收益为4.71%，在牛市中超额收益突出，但近期超额有所减弱。 热点追踪型基金池在多数年份中能跑赢市场。分别选择在：近1个月成交量/过去12个月成交量、过去90个交易日分析师预测数，两个因子上长期暴露最高的基金。基金池年化收益率为11.71%，相对于偏股基金指数年化超额收益为5.81%。 风险规避型基金池超额收益较稳。分别选择在：duvol、ncskew，两个因子上长期暴露最低的基金。基金池年化收益率为11.13%，在市场上涨中能够实现更高的收益、下跌时也能尽量降低损失。 低Beta型基金池穿越牛熊，避险性强。选择在Beta因子上长期暴露最低的基金。基金池年化收益率为7.83%，相对于偏股基金指数年化超额收益为1.93%。从历年表现来看，低Beta型基金池净值稳健，避险性强，熊市中超额收益突出，在2023和2024年的市场波动中，低Beta基金的抗跌能力得到了较好的体现，分别实现了10.12%和2.45%的超额收益。 风险提示：量化结论基于历史统计，如若未来市场环境发生变化不排除失效可能。报告中基金收益贡献与配置比例都以季报前十大重仓股进行计算。本报告所涉及所有基金仅做归因分析，无任何推荐建议。